在这轮疫情下，为了刺激经济，美联储采取了一系列的政策措施，其中资产负债表扩张是其中之一。美联储的资产负债表规模翻倍至9万亿美元，这一举措旨在向市场注入流动性，以应对经济下行压力。尽管美联储高呼紧缩政策即将到来，但实际上，每个月仍在向市场净投放流动性，直到3月才预计正式完成Taper（缩减购债规模）并开始加息。
尽管在1月时，市场对美联储加息的预期不断上升，推升了美元指数，但随着时间的推移，加息预期已经充分被市场消化。目前，一些大型投行机构如高盛和摩根士丹利预计，美联储在2022年将会加息多次，具体来说，高盛预测将在3月开始连续加息7次，而摩根士丹利则预计将在今年内加息6次。此外，美联储尚未公布缩表计划的具体时间表，但摩根士丹利认为，可能会在6月的FOMC会议上发布具体路线图，随后将快速开始缩表，每个月预计缩表规模将控制在800亿美元，其中包括500亿美元的美国国债和300亿美元的抵押债券。
尽管市场对美联储政策的预期有所波动，但一些分析师认为，美联储已经明确了政策方向，因此未来政策大幅超出预期的可能性较小。朱延桦指出，即使近期出现通胀、就业、消费、产出等数据的波动，市场对美元的突破方向仍然不明朗。此外，奥密克戎变种引发的疫情潮已经出现了退潮迹象，全球30日均新增确诊人数也呈现出下降趋势，这也有助于减轻市场的不确定性。因此，美元指数在过去的几个月中一直在围绕20日均线进行整理，这个趋势始于2021年11月Taper政策预期落地之后。
然而，在这一轮疫情下，国际局势也出现了动荡，特别是俄乌冲突以及巴以冲突对全球经济产生了巨大的影响。这些地缘政治事件引发了市场对复苏、避险、紧缩和担忧的情绪，导致了石油、黄金和美元同时表现强势。这些不确定因素也对外汇市场造成了影响，人民币汇率也在区间波动中创下了新高。
尽管中国央行在去年12月上调了金融机构外汇存款准备金率，导致离岸人民币汇率短期内出现了下跌，但资金流入仍然是影响汇率变化的主要因素。外界原本预计中国的出口将减弱，但实际上去年12月的出口再次超出了预期。这一情况可能反映了奥密克戎变种对全球供应链的破坏，使得出口订单继续从其他发展中国家转移到中国。同时，发达国家维持着与病毒共存的政策，使得新年假期的经济活动没有受到明显负面影响，全球需求仍然保持强劲。因此，中国的出口在第一季度预计将保持强劲。
总的来说，尽管美联储政策和国际局势带来了一定的不确定性，但人民币汇率仍然受到多个因素的影响。中国经济的强劲表现以及对外汇市场的稳定管理有助于支持人民币的表现。然而，投资者和市场仍然需要密切关注全球经济和政治事件的发展，以适应不断变化的市场环境。
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